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　　浙江天台祥和实业股份有限公司（以下简称“祥和实业”）近日发布《关于向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复》，就上海证券交易所提出的募投项目、经营情况及其他相关问题进行了详细说明。公司拟通过本次发行募集资金不超过4亿元，用于智能装备生产基地项目、年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设项目及补充流动资金，全部投向主营业务领域，旨在提升产能规模与智能化水平。

　　根据回复公告，本次募投项目包括智能装备生产基地项目（总投资3.83亿元，拟投入募资2.8亿元）和年产1.8万吨塑料改性新材料生产线亿元），两者均为公司现有轨道业务与高分子材料业务的延伸与扩产。

　　智能装备生产基地项目聚焦铁路轨道综合检查仪的研发与生产，设计产能450台/年。该产品基于激光线扫、深度学习等技术，可实现轨道几何参数与缺陷的智能化检测，弥补传统人工检测效率低、精度不足的行业痛点。项目核心技术源于与中原利达的合作研发，双方共享27项授权专利（含10项发明专利）及20项在申请专利，技术壁垒显著。公司已组建28人专业团队，涵盖算法、软件、机械工程等领域，并计划通过郑州铁路局、西安铁路局等试点应用快速打开市场。

　　塑料改性新材料项目则是现有EVA、PA66塑料颗粒业务的搬迁扩产，产能将从现有1.4万吨提升至1.8万吨。项目采用自动化生产设备，重点优化生产效率与成本控制，产品主要应用于轨道交通、家居、医疗等领域。2022-2024年，公司该业务产能利用率持续高于90%，本次扩产将缓解产能瓶颈，巩固行业地位。

　　公告显示，2022-2024年公司电子元器件配件收入复合增长率达12.03%，2024年营收2.12亿元，主要受益于下游航天、汽车电子需求增长及客户拓展。高分子改性材料业务受必赢官方网站行业产能扩张影响，2024年毛利率同比下降5.87个百分点至8.33%，但2025年上半年随着市场供需平衡及高附加值产品占比提升，毛利率已回升至9.58%。

　　财务数据显示，截至2025年6月末，公司资产负债率31.54%，货币资金3.13亿元，经营活动现金流净额连续三年为正。针对应收账款增长问题，公司解释主要系轨道交通客户中原利达回款周期受铁路拨款影响，截至2024年末其应收账款余额1.59亿元，占总额38.8%，但期后回款率达85.55%，坏账准备计提比例8.44%，高于行业均值6.5%，风险可控。

　　经测算，公司本次募资4亿元中，7000万元用于补充流动资金，占比17.5%，未超过30%监管上限。结合未来三年经营利润积累、最低现金保有量及项目资金需求，公司当前存在6.22亿元资金缺口，募资规模具备合理性。项目达产后，预计智能装备基地年新增净利润1.25亿元，塑料改性项目年新增净利润1177.87万元，内部收益率分别为12.43%和14.52%。

　　此外，公司明确表示不存在财务性投资，截至2025年6月末，其他非流动金融资产8888万元主要为中原利达股权投资及大额存单，均属产业协同或低风险理财。本次发行后，公司累计债券余额4亿元，占最近一期末净资产比例39.45%，未超过50%上限，偿债压力可控。

　　公司提示，智能装备项目面临技术迭代及市场推广不确定性，塑料改性项目存在原材料价格波动风险。但依托在轨道交通领域的技术积累（145项CRCC认证）及与中原利达的深度合作，公司有望通过“产品+检测”一体化模式构建新增长曲线。本次募资若顺利实施，将加速公司从零部件供应商向智能化解决方案提供商的转型，巩固其在细分领域的竞争优势。

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