Bwin必赢（中国）唯一官方网站-共创必赢之路

　　福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？

　　四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？

　　河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？

　　铁路与城轨投资迎来拐点，有望驱动轨交设备新增与更换市场增长。2023年我国铁路固定资产投资累计达7645亿元，同比增长7.54%，这是2020年以来年度铁路固定资产累计投资额首次实现正增长，铁路投资迎来增长拐点。2024年1-5月铁路固定资产投资额累计达2285亿元，同比增长1

　　铁路与城轨投资迎来拐点，有望驱动轨交设备新增与更换市场增长。2023年我国铁路固定资产投资累计达7645亿元，同比增长7.54%，这是2020年以来年度铁路固定资产累计投资额首次实现正增长，铁路投资迎来增长拐点。2024年1-5月铁路固定资产投资额累计达2285亿元，同比增长10.85%。2023年我国城市轨道交通完成投资额5214亿元，同比增长19.6%，2021年至今首次实现正增长，轨交投资回暖。铁路与轨交投资迎来拐点，行业景气度上升，有望带来动车组及城市轨道交通招标放量，进而驱动轨交设备新增及更新换代市场增长。

　　高铁新建里程稳定增长，国铁动车组单次采购量回暖。2023年，全国铁路营业里程达15.9万公里，其中高铁4.5万公里。2023年，全国铁路投产新线%，高铁新建里程稳定增长，占铁路比例持续增长。国铁集团2024年计划投产新线公里以上。按照十四五规划，预计2025年底全国铁路营业里程将达16.5万公里左右,其中高速铁路5万公里左右。铁路投资积极性增加推动动车组招必赢Bwin国际官网标回暖，2024年5月，国铁发布2024年第一次动车组招标公告，各编组合计采购165组动车组，超过2023年全年采购量164组。

　　城轨新建线个城市开通城轨交通运营线年运营线公里，在建线公里，全年共完成建设投资5214.03亿元，同比下降4.22%，全年完成车辆购置投资共计283.72亿元，同比增加12.96%。城轨交通建设进入平稳发展期，预计未来两年新投运线年基本持平，“十四五”末城轨交通投运线公里。

　　动车组与城轨车辆迎来密集维修期，推动轨交设备更新换代需求。24年1月，国铁集团发布动车组高级修首次招标公告，共招标361组，其中五级修207组，占比高达57%，相较2023年高级修招标290组，其中五级修108组占比37%，高级修数量及五级修占比增加。2024年3月4日，中国中车发布2023年12月至2024年3月期间签订合同，其中包括147.8亿元动车组高级维修合同。

　　根据国家铁路局，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，根据动车组五级修周期为12年或480万公里计算，2020年左右陆续进入替换高峰期，由于疫情影响，替换推迟，2023年左右五级修进入爆发期。2013-2021年我国城轨车辆规模稳步增长，从1.44万辆增长至5.73万辆CAGR为18.84%，2023-2030年将成为存量车辆的维修周期。动车组与城轨车辆密集维修需求将推动轨交设备更新换代需求。

　　列控系统生命周期短于列车生命周期，2024年开始将全面替换。高铁轨道交通控制系统的生命周期一般在10-15年左右，列控系统作为软件，其使用寿命为8~10年，更新周期短于部分硬件更新周期和列车全生命周期，在列车全生命周期内一般需要替换2-3次，较列车具备更可观的存量替换市场。上一轮替换周期为2013-2015，本轮替换周期为2020-2025，2020年受疫情影响替换推迟，预计2024-2025将全面替换。

　　政策加码，推动轨道交通设备更新换代。2024年6月13日，中国城市轨道交通协会发布《中国城市轨道交通既有线改造指导意见》提出要更换到期（限）设备。2024年6月7日交通运输部等十三部门联合出台《交通运输大规模设备更新行动方案》提出加快老旧机车淘汰，支持老旧机车淘汰报废。国务院3月出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出到2027年交通领域设备投资规模较2023年增长25%以上，支持交通运输设备更新。政策的支持有望加速轨交设备更新换代。

　　高速铁路“四电”系统是指高速铁路的通信、信号、电力、电气化4个子系统。其中通信系统指的是高铁运输生产和建设中,利用各种通信方式进行各种信息传送和处理的技术与设备。信号系统在整个系统中发挥着信息传输以及运行监督的作用，列车所有信息的接收和调度都由此系统完成。电力系统指的是集生产、输送、分配消费电能的发电机、变压器、电力线路、各种用电设备联系在一起组成的统一体，主要包括高压输电线路、变电所和配电所等。电气化系统也叫牵引供电系统，拖动车辆运输所需电能的供电方式，主要由牵引变电所、馈电线、接触网、轨道和回流线组成。

　　轨交信号系统是机电设备的重要组成，产品附加值高。从轨道交通装备产业链看，上游包括装备设计及原材料供应商，中游包括机械零配件、机电设备及系统及整车制造厂商，下游为列车运营及安全检测维护厂商。根据立鼎产业研究院，城轨产业链的成本中30%至35%为装备制造，其中信号系统成本占比排第三位，占装备制造环节总成本的9%，即在产业链成本占比约3%。根据对铁路总公司对高铁总投资的各项构成预算，通信、信号及信息工程、电力及电力牵引供电等占比为25%到40%。

　　我国铁路网以普速铁路为主，LKJ系统将持续占据我国列控系统的主流地位。截至2023年底，全国铁路营业里程15.9万公里，其中普速铁路11.4万公里，占比约72%。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，我国路网规模达到20万公里，其中高速铁路7万公里。因此，未来十年，我国铁路网仍将以普速铁路为主，LKJ系统仍将占据我国列控系统的主流地位，具备自主知识产权的LKJ列控系统仍将持续发挥重要作用。

　　本文内容仅代表作者个人观点，中研网只提供资料参考并不构成任何投资建议。（如对有关信息或问题有深入需求的客户，欢迎联系咨询专项研究服务）